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實際上，互聯網醫療行業曾經畫出比心醫國際大得多的“大餅”。這種對標電商平臺（阿里巴巴）、社交平臺（騰訊）的估值方法，催熟了一批高估值的互聯網醫療平臺，從上億累計用戶的數字，想象出在線廣告、醫藥電商、患者導流等一系列盈利模式。截至目前，尚無任何一家互聯網醫療公司宣稱，僅僅依靠上述模式實現了整體盈利。

互聯網公司“零邊際成本擴張”模式開始在公立醫院遇到壁壘，并在互聯網醫療新規頒布后被劃出禁區。參與文件制定工作的國家遠程醫療與互聯網醫學中心主任盧清君告訴健康點，早些年很多互聯網醫療機構實施的在線診療都是屬于首診模式，是互聯網醫療新規明確禁止的?；ヂ摼W首診也會給醫生帶來很大的安全隱患，一旦出現法律糾紛，很難認定是平臺責任還是首診醫師責任，經常出現服務提供方互相推諉，患者維權無門的情況。

盧清君提醒道互聯網醫院管理辦法?嚴禁首診，新規將“平臺”確定為“技術供應方”的角色定位，一些互聯網醫療公司就支撐不起它們的高估值，“最慘的是第一波互聯網醫療的初創者，沒有符合醫療規律的商業模式，沒錢就找VC要錢，最后自己躺在床上吃VC（維生素C）”。

搶醫療機構：自建、收購還是共建？

正是嗅到了危險的氣息，微醫、好大夫在線提前一兩年就布局轉型線下的醫療機構。

，截至2018年7月4日，銀川已簽約29家互聯網醫療企業。不過，《互聯網醫院管理辦法（試行）》提出，本辦法施行前已經批準設置或備案的互聯網醫院，自本辦法施行之日起30日內，按照本辦法要求重新提出設置和執業登記申請。

作為國內首家互聯網醫院，烏鎮互聯網醫院院長張群華也參與了互聯網醫療新規的座談會。他告訴健康點，成立三年來，烏鎮互聯網醫院摸索出來的幾個創新模式都得到新規的認可：一是互聯網醫院必須依托實體醫療機構，二是互聯網醫院只能對患者進行復診，三是允許互聯網醫院跨省多點執業，四是在互聯網醫院就慢病管理開具電子處方。

實際上，烏鎮互聯網醫院是微醫自建的實體醫療機構，本身就具備《醫療機構執業許可證》。也就是說，即便任何一家實體醫療機構都拒絕與一家互聯網醫療公司合作，按照新規，互聯網醫療公司自建實體醫療機構依然是一條出路。

?微醫“互聯網+醫聯體”與分級診療，圖片來源：微醫

有知情人士向健康點透露，互聯網醫療新規的征求意見稿一度規定，互聯網醫院僅限公立三甲醫院開設，該條款在正式文件中已被刪除。張群華認為，既然沒有限制醫療機構類型，那么就意味著，作為一級醫療機構的診所，也具備成立互聯網醫院的資質。新建一家診所比新建一家醫院或收購一家醫院，要便宜得多。

盧清君提示，互聯網醫療新規明確規定了互聯網醫院的診療科目和執業范圍要與實體醫院的相符合，這對于互聯網醫療的業務范圍來說，有了實質性的約定?，F有的很多醫療管理法規都適用于互聯網醫療，因此，互聯網醫院的市值評估就必須要考慮所依托的實體醫院的實力。

活下去并不難，活得好卻不容易。在寡頭時代，要想獲得下一輪注資甚至實現IPO，僅剩的幾家綜合或?？频幕ヂ摼W醫療平臺，必須向投資機構拿出實打實的醫院資源。因此，盧清君、張群華以及一位投資過多家互聯網醫療公司的VC投資人均認為，公立醫院仍是互聯網醫療公司的必爭之地。

每家公司選擇了不同的合作路徑。著眼于構建地市級互聯網健康醫療大數據平臺的微脈，選擇與三四線城市的公立醫院合作，合作名單包括襄陽市中心醫院互聯網醫院、金華市中心醫院互聯網醫院、佛山市禪城中心醫院互聯網醫院在內的多家互聯網醫院。

微醫則選擇跨度更大的“互聯網醫聯體”模式，2017年以來，在全國19個省市建立了互聯網醫院，在已經覆蓋全國12000個基層接診點的基礎上，深度連接全國縣中心醫院和基層醫療點。

上述資深投資人告訴健康點，所有大型互聯網醫療公司都嘗試再造一個系統，解決“輕問診”“輕運營”模式遇到的諸多問題。到了2018年，沒有線下布局的互聯網醫療已經拿不到新一輪融資了。拿到新一輪融資的七樂康、健客，要不開藥店，要不開診所。